到 5 月 12 日，A 股（中信二级）酒类职业的 37 家企业已悉数宣布 2022 年年报。本文重视酒类企业，剖析其 2022 年的成绩情况。

  年代商学院计算发现，2022 年，37 家酒类企业的总营收比较 2021 年增加了 13.64%，归母净利润总和比较 2021 年增加了 19.19%，两项增速都高于沪深 300 企业与（中信一级）食品饮料企业。

  根据中信证券的职业分类，酒类职业能够细分为白酒职业、啤酒职业、其他酒职业。2022 年，白酒企业营收增速的均匀值为 16.25%，在三个细分职业中最高。别的，啤酒企业归母净利润增速（已除掉异常值，下同）的均匀值为 23.35%，在三个细分职业中最高。

  白酒职业能够进一步细分为高端酒、次高端酒、区域龙头酒、三四线 年，这四个细分职业中，次高端酒企业在营收增速均匀值与归母净利润增速均匀值上的体现都排名榜首。

  别的，年代商学院计算了 2022 年酒类企业的营收、归母净利润、ROE（净财物收益率）、净利率排行榜。在这些排行榜中，白酒企业都占有了大部分座位。

  在中信证券职业分类中，酒类职业归属于食品饮料职业，为二级职业。到 5 月 8 日，酒类职业共有 37 家 A 股上市公司。

  从营收规划看，2022 年，这 37 家酒类企业的营收算计为 4510.29 亿元，比较 2021 年增加了 13.64%。如图表 1 所示。

  从归母净利润看，2022 年，37 家酒类企业的归母净利润总额为 1401.03 亿元，同比增速为 19.19%，高于沪深 300（4.00%）企业 15.19 个百分点，高于食品饮料（11.38%）企业 7.81 个百分点。如图表 2 所示。

  在这 10 个三级职业中，从营收增速看，2022 年，酒类职业部属的白酒、啤酒、其他酒三个职业别离排名第 2 名、第 5 名、第 10 名；从归母净利润增速看，白酒、啤酒、其他酒三个职业则别离排名第 3 名、第 4 名、第 10 名。如图表 3 所示。

  据中信证券的职业分类，酒类职业（中信二级职业）可细分为 3 个三级职业，别离为白酒职业、啤酒职业、其他酒职业。

  从三个细分职业的企业营收增速均匀值看，2022 年，营收增速均匀值最高的是白酒职业，为 16.25%，而啤酒职业为 -0.73%、其他酒职业为 -7.73%。如图表 4 所示。

  华鑫证券研报显现，2022 年，全国规划以上（年主经营务收入在 2000 万元及以上）白酒企业出售收入为 6626.45 亿元，同比增加 9.64%；吨价为 9.87 万元 / 吨，同比增加 17.10%。

  将这 8 家企业的归母净利润视为异常值（指增速不在 [ -100%，100% ] 规模）并除掉后，2022 年，归母净利润均匀增速最高的是啤酒企业，为 21.35%，随后为白酒企业（15.62%）、其他酒企业（4.23%）。如图表 5 所示。

  据各企业年报，2022 年，燕京啤酒的燕京 U8 销量同比增加 50%，且推出燕京 V10 白啤、高端拉格 S12 皮尔森、狮王精酿高端品牌系列等；青岛啤酒的原浆生啤、青岛白啤等新特产品及青岛经典等产品快速增加，提升了其在中高端商场的竞赛优势；重庆啤酒推出高端啤酒产品巴黎之槟与 3 款夏天缤纷口味。

  据东亚前海证券数据，2022 年，我国 6 家啤酒头部企业的吨价都进一步上升。青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、百威亚太、燕京啤酒的吨价别离同比上升了 4.8%、7.6%、3.1%、3.0%、1.5%、4.9%。

  啤酒企业归母净利润增速较高的另一个原因是出产功率的上升。据企业年报，2021 — 2022 年底，青岛啤酒的产能运用率由 79.9% 上升到 82.3%，燕京啤酒的产能运用率由 58.4% 上升到 61.6%，而珠江啤酒总计执行了 157 项降本增效办法。

  据浙商证券的分类办法，白酒职业可进一步分为高端酒、次高端酒、区域龙头酒、三四线 所示。

  排名前五的企业别离为贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、青岛啤酒、洋河股份（002304.SZ）、山西汾酒（600809.SH）。2022 年，它们的经营收入别离为 1241.00 亿元、739.69 亿元、321.72 亿元、301.05 亿元、262.14 亿元，同比增速别离为 16.87%、11.72%、6.65%、18.76%、31.26%。一起，2022 年，上述 5 家企业的经营收入、归母净利润也都到达了各自的历史最高水平。

  此外，酒类企业营收 TOP10 中，还有三家啤酒企业，别离为青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。值得注意的是，在营收上，它们的排名别离为第 3 名、第 8 名、第 9 名，但在归母净利润上的排名别离为第 6 名、第 12 名、第 19 名，可见头部啤酒企业在盈余上仍相对头部白酒企业单薄。

  ROE 是综合性较强的财务指标之一，它能够体现出公司的管理水平、营销水平、本钱操控水相等。一般来说，企业的 ROE 与财物负债率出现同向改变的联系，财物负债率越高，ROE 越大。

  年报显现，2022 年，重庆啤酒的财物负债率较高，到达 71.01%，在酒类企业中排名第二，高出山西汾酒 30.28 个百分点，也显着高于同为啤酒企业的青岛啤酒（47.78%）、燕京啤酒（31.06%）。

  与之相关的是，2020 年，重庆啤酒完结严重财物重组，嘉士伯将其在我国操控的啤酒财物注入重庆啤酒，重庆啤酒成为嘉士伯在我国运营啤酒财物的仅有渠道。据 Wind 供给的数据，2019 — 2020 年期末，重庆啤酒的活动负债由 15.10 亿元增加到 69.12 亿元，非活动负债由 4.93 亿元增加到 11.15 亿元，财物负债率由 56.99% 增加到 93.65%。

  关于排名榜首的贵州茅台，2022 年，该公司的毛利率为 91.87%，为 2016 年以来的最高水平；净利率为 52.68%，为 2013 年以来的最高水平。

  在酒类企业净利率 TOP15 中，有 13 家企业来自白酒职业，占比为 86.67%，其他两家企别离为来自其他酒职业的百润股份（002568.SZ）与来自啤酒职业的重庆啤酒。

  据百润股份年报，2022 年，百润股份的净利率为 20.08%，该公司首要从事预调鸡尾酒和香精香料的研制、出产和出售事务，预调鸡尾酒板块收入占主经营务收入的份额为 88.97%，该板块事务首要为 RIO（锐澳） 牌预调鸡尾酒产品的研制、出产和出售。

  据 Wind 数据，2022 年，重庆啤酒的净利率为 18.43%，而其它 A 股啤酒企业的净利率最高仅有 12.29%。与同行比较，重庆啤酒在净利率上有显着优势。

  3. 《白酒职业专题陈述：内部分解显着，静待弹性修正》. 华鑫证券 .2023-05-08

  4. 《啤酒职业深度陈述：2023 年出资时机剖析，旺季接近，啤酒扬帆起航》. 东亚前海证券 . 2023-04-14

  免责声明：本陈述仅供年代商学院客户运用。本公司不因接收人收到本陈述而视其为客户。本陈述根据本公司以为牢靠的、已揭露的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完好性不作任何确保。本陈述所载的定见、评价及猜测仅反映陈述发布当日的观念和判别。本公司不确保本陈述所含信息保持在最新情况。本公司对本陈述所含信息可在不发出通知的景象下做出修正，出资者应当自行重视相应的更新或修正。本公司力求陈述内容客观、公平，但本陈述所载的观念、定论和主张仅供参考，不构成所述证券的生意出价或征价。该等观念、主张并未考虑到单个出资者的详细出资意图、财务情况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私家出资主张。出资者应当充分考虑本身特定情况，并完好了解和运用本陈述内容，不该视本陈述为做出出资决策的仅有要素。对根据或许运用本陈述所形成的全部结果，本公司及作者均不承当任何法令职责。本公司及作者在本身所知情的规模内，与本陈述所指的证券或出资标的不存在法令制止的利害联系。在法令答应的情况下，本公司及其所属相关组织可能会持有陈述中说到的公司所发行的证券头寸并进行买卖，也可能为之供给或许争夺供给出资银行、财务顾问或许金融产品等相关服务。本陈述版权仅为本公司一切。未经本公司书面答应，任何组织或个人不得以翻版、仿制、宣布、引证或再次分发别人等任何方式侵略本公司版权。如征得本公司赞同进行引证、刊发的，需在答应的规模内运用，并注明出处为 年代商学院 ，且不得对本陈述进行任何有悖本意的引证、删省和修正。本公司保存追查相关职责的权力。一切本陈述中运用的商标、服务符号及符号均为本公司的商标、服务符号及符号。

  新能源又到风口？稀有金属、电池、新能源…多个主题ETF涨幅霸屏，看最新解读

  最新出炉！5月15日港股通净流入16.53亿港元，其间11.918亿港元都买了它

  “北向交换通”开闸首日出资者活泼 多家银行火速落地第一批买卖 世界出资者等待期货等产品进一步敞开

  恒瑞医药拟以6亿元-12亿元回购股份用于职工持股方案；多家航空公司4月旅客周转量同比大增

上一篇:十大白酒品牌排行榜 白酒品牌排行榜前十名
下一篇:2022胡润品牌榜发布：32个酒类品牌上榜贵州茅台、五粮液、国窖1573位列前十