在中国看研报是很有意思的，没有看空的研报，一个和主旋律不符，一个容易得罪上市公司，而上市公司一般都是金主爸爸，给吃给住给信息。

  白酒的研报也很有意思，行情好的时候都是吹产能的，暗示可以赚更多，行情不好的时间开始吹品牌力，吹提加权，暗示能够继续赚更多。

  这两年白酒的深度研报很少，讲产能的甚至找不到，但是供求关系才是一切商品的根本矛盾。

  我从2021年起就开始看空白酒，主要是因为20年和21年行业火热，上市公司疯狂扩张产能，而白酒没有增量市场，存量市场在萎缩，必将带来高端白酒整体的价格战，届时量价齐跌，A股的风格一向是追涨杀跌，再杀一次估值，死光光。

  昨天晚上澎湃记者从上海地区五粮液经销商处获悉，目前2024年年度合同已经签订完成，新合同每家经销商都被砍掉了20%的“普五”合同量。五粮液内部人士也证实了上述消息，称缩量的原因为八代普五比较稀缺，公司计划量有所缩减，未来会有其他安排。国泰君安在最新的研报中表示，五粮液近期启动2024年经销商合同签订，大方向以缩量挺价为核心，更加有助于2024年价盘管控、量价策略。

  究竟是因为产能不足还是控量保价？傻子都知道，但是上市公司就是要把公众当比傻子还要傻的对待。

  再问，为什么价保不住了？原因是经济不好了，大家没钱消费，也原因是供应量太大了，市场吃不下。

  事实上，在2022年这个价就保不住了。11月10日，泸州老窖京东传达了暂停合作函，泸州老窖称：京东近期“多次低价销售52度国窖1573系列产品”，此行为对国窖1573的市场行情报价、物流秩序带来非常大冲击，严重影响了泸州老窖品牌价值和产品价格认知，严重破坏了双方建立的友好合作基础，并要求京东自营返还合作库存。

  11月11日，11日，四川五粮液新零售管理有限公司销售运营部向京东商城发布的通报，扣除后者365万元市场支持费用。

  为什么京东敢和五粮液泸州老窖对着干，不怕把公司惹毛了么？说到底，京东压根不担心普五的货源供应问题。普茅紧俏，搞不到货，但市面上的普五，多的是。

  量太多了，价格自然控不住，今年，除了茅台之外，次高端、高端酒更是普遍倒挂。

  那五粮液的产能到底多大？2022年年报显示，五粮液高端白酒产能为3.38万吨。

  原泸州老窖公司总工程师、国际酿酒大师赖高淮曾说，新建的浓香型白酒窖池，5年内产不出优级基酒；20年以上窖龄的窖池，可以产出5%-10%的优级基酒；50年以上窖龄的窖池，可以产出30%-40%的优级基酒；百年以上窖池优级基酒占比可达60%。

  窖池老化技术的研发会促进提高优质白酒产能的提高。未来十年，1995-2003新建的那11万吨产能，窖池从20年到30年的过程，优质白酒产率会从5%上升到20%。

  2020年7月12日，五粮液公告称将启动12万吨生态酿酒项目（一期），总投资约12.68亿元。

  这是五粮液自2017年以来又一次进行产能扩张。按照五粮液的规划，2020年五粮液将达到30万吨纯粮固态产能，其中普五产能达3万吨。而本次五粮液再次扩建12万吨产能，未来五粮液总体产能将突破40万吨。

  对于高端白酒，最重要的就是品牌，有了这个价位和档次，才能去吸引相应的花钱的那群人，简称：有价才有市，有市才有量，所有的高端品牌都是价在量先。要维护市场必须挺价，哪怕倒掉也不能伤害产品价格。

  泸州老窖、洋河、剑南春等同样处于供大于求的情况。以泸州老窖为例，我们看近年来的扩产计划，如果顺利完工，能增加18万吨的基酒产能。

  与此同时，白酒近年来慢慢的变成了一个存量市场，且通过挤压非名酒市场实现增长也接近尾声。2021 年茅台，五粮液泸州老窖共占据高端白酒市场 95%的市场占有率，遥遥领先，白酒的高端市场很快就会迎来玩家们的内战。

  如果全部名酒们均采取控量保价的措施，那么价格确实能保住，但是有没有可能有玩家不配合呢？

  进一步，控量保价在过去是好用的，保住了价就是保住了品牌，然后坐等经济发展和中产阶层的基数扩大，消耗掉量，实现量价齐升。

  但是今时不同往日，未来三十年中国经济最大的基本面就是人口，人口负增长及人口深度老龄化，控量保价下的量如何消耗？这个堰塞湖有很大的可能性最后导致高端白酒市场控价的彻底失败。

  这可能不仅是白酒，也是绝大多数传统行业要面临的困局，如何破局？不得而知。

  你老看空三年了，白酒还年年增长，证明你不咋的，明年继续噻，明年没崩就看后年！年复一年，总有准的一年！！

  五粮液不是说计划内减量 20%，又不是整体减量。我还是相信高端白酒的生意还是很好的。

  如果年节或平时大家，朋友小酌一杯的时候喝的都是五粮等，该有多好。但动辄1000元的价格还是不可能的。未来，要么好酒降价，要么收入增加。

  在中国看研报是很有意思的，没有看空的研报，一个和主旋律不符，一个容易得罪上市公司，而上市公司一般都是金主爸爸，给吃给住给信息。所以当市场上一个公司的深度研报很少的时候=研究员们在看空。白酒的研报也很有意思，行情好的时候都是吹产能的，暗示可以赚更多，行情不好的时间开始...

上一篇:湖南贵汇酒业：喝酒文明：酱酒里的健康才智
下一篇:咱们都不知道的白酒社会价值有哪些？