(600519.SH)跌破1600元/股报1548元/股，单日跌超4%，股价相较于2月的最高点2600元/股已跌去1052元，总市值蒸腾近1.3万亿元，相当于跌掉了一个

　　不仅是被国内公募基金也是被外资重仓的消费白马之一。依据榜首财经对多位海外组织策略师和QFII出资司理的采访，他们现在遍及持张望情绪，虽然以为例如茅台等白酒龙头的赢利增速并不成问题，但不确定性仍或许导致“杀估值”的进程继续。茅台市盈率已从年头的超60倍降至现在的39倍邻近。

　　记者还了解到，到2021年6月末，仍是全球最大我国主题QFII基金“我国股票机会基金”(China Allocation Opportunity Fund)的第二大持仓股票，本年以来到8月20日，该基金回撤起伏达23.21%。

　　8月20日，遭到消息面扰动，白酒板块全线元/股大关。到收盘，白酒板块全线.5元/股。此外，五粮液跌5.56%，酒鬼酒、海南椰岛、金徽酒、山西汾酒等当地“列强”跌幅超越7%。

　　世界投行Jefferies分析师Kerith Chen对记者表明：“咱们以为白酒的定价问题或许会成为焦点。曩昔，在白酒职业处于价格上涨趋势时，比方2011年9月和2017年1月，都举办过相似的会议，其时也使得白酒定价降温。”

　　他称，近年来，白酒职业一向处于提价期，各大白酒公司都进步了部分产品的出厂价。别的，飞天茅台的一级经销商价格最近现已超越3000元/瓶。“咱们以为，现在白酒的商场价格以及白酒职业进一步提价的或许性现已引起了政府的重视，他们或许会采纳一些办法来安稳商场价格。”

　　依据数据，在贵州茅台的持仓中，香港中心结算有限公司位列第二，占比达7.63%，这也阐明境外出资者的占比较大。8月20日，北向资金净流出108.16亿元，陆股通持股净卖出贵州茅台近18.4亿元。

　　早在7月31日茅台发布半年报时，世界投行仍纷繁给出“买入”评级。茅台上半年完成经营收入490.87亿元，同比增加11.68%；完成归属于上市公司股东的净赢利246.54亿元，同比增加9.08%。虽然增速不高，但依据榜首财经的整理，其时多家世界投行都给出了超出2400元/股的目标价。

　　例如，其时Jefferies关于1678元/股邻近的茅台保持“买入”评级，目标价2400元/股。该组织提及，茅台二季度出售和净赢利别离同比增加11.4%和12.5%，契合预期。“河南大雨、南京新冠疫情昂首，影响了宴会和餐饮途径的白酒分销和需求。但因为商场需求微弱，咱们以为这不会影响茅台鄙人半年的出售增加。”

　　瑞银证券早在6月就对茅台给出了2409.9元/股的12个月目标价。其时，该组织提及，2021年飞天茅台上调出厂价格的或许性较低。不过，茅台对全体扩产的方案较为慎重，因而这也意味着供应端将保持纪律性。

　　该组织还提及，即便不上调一般产品出厂价，茅台经过进步直销、产品结构晋级、超高端产品提价，在2021~2023年仍可完成近10%的复合年增加率。据预算，茅台的均匀出售价格在2020年同比增加了13%，直销份额从8%增加到27%，而且出厂价没有直接上涨。“因为双轨定价系统不可避免地会导致套利活动和终端商场价格上涨，咱们以为这终究能够经过进步直销途径的官方价格来处理。”

　　“此前看好的一些逻辑并没变，茅台的赢利也很难遭到影响，但‘杀估值’不扫除会继续，这就会对股价继续形成下行压力。”一家总部在亚洲的QFII出资司理对榜首财经记者表明，该组织持有茅台近10年，虽然“抄底”呼声不断，但近期的不确定性令其暂时保持张望情绪。

　　另一位持有茅台多年的QFII出资司理也对记者表明，作为龙头白酒，茅台的估值泡沫并不大。不过，在“杀估值”压力下，更倾向于等候。

　　白酒股的跌落也导致海外我国主题的QFII基金净值呈现大幅回撤。本年以来到8月20日，注册在卢森堡的美元基金“我国股票机会基金”回撤起伏达23.21%。到6月30日的数据显现，该基金第二大持仓为贵州茅台(6.68%)，持仓份额较一季度有所提高。到本年2月28日，贵州茅台为该基金第五大持仓(5.12%)。

　　晨星数据显现，到4月14日，该基金规划为153.03亿美元。到8月20日，规划约为102.4亿美元。

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